爱色影 不是“外资砸盘”，确实压垮好意思股的是对冲基金

摩根大通的商榷发现爱色影，好意思股本轮抛售很猛经过上是由对冲基金（尤其是股票关联对冲基金）大鸿沟裁汰风险敞口驱动的。相背，险些莫得笔据标明番邦投资者大鸿沟抛售好意思股，何况好意思国国内散户投资者连接买入股票。

该机构分析师Nikolaos Panigirtzoglou在最新讲明中指出，外资对好意思股的净流出本人并不料味着好意思股会出现负面薪金或相对非好意思股票推崇欠安，特等是当国内投资者，尤其是散户连接买入时。同期，好意思股市集接下来的走势很猛经过上将取决于好意思国事否确实干预经济衰竭。

确实压垮好意思股的是对冲基金

摩根大通在最新研报中指出一个问题——自2月中旬以来好意思股的挽回以及相对群众其他市集的推崇欠安，激发了市集对“谁在抛售好意思股”以及“是否有外资正在撤资”的疑问。讲明征引的数据表现，当今险些莫得笔据标明外资大鸿沟抛售好意思股或好意思债。

根据好意思国财政部外洋本钱流动数据，2月份外资购买了约240亿好意思元的好意思国股票，远超1月份130亿好意思元的流出量，同期外资还购买了约1200亿好意思元的好意思债。日本数据也表现，在履历了2月份50亿好意思元的小幅净卖出后，3月份和4月上十日本投资者离别买入了130亿和140亿好意思元的番邦股票。

“咱们坚信，本年以来好意思股的大部分抛售是由以股票为要点的对冲基金驱动的，包括量化和自主型股票多空基金，”摩根大通在讲明中指出，而非外资砸盘。

摩根大通臆想，这些投资者本年以来已抛售约7500亿好意思元的股票。另一个要道驱动因素是奴婢动量的对冲基金，如CTA，它们正在计帐2月中旬合手有的多头头寸，转向4月初的空头，臆想销售额约为4500亿好意思元。

文爱电报群

讲明指出：

这种对冲基金的抛售冲动在好意思国股指期货中也推崇得十分显著，特等是在标普500和纳斯达克100期货合约中。

此外，标普500ETF的空头有趣自2025岁首以来显耀加多，标普指数身分股中小公司的空头有趣也显耀飞腾，这齐标明对冲基金在好意思股市集挽回中饰演了要道变装。

“咱们觉得，对冲基金岁首于今抛售好意思股的部分（但显著不是沿途）原因是轮动到欧洲和中国股票。然则，对冲基金本年大部分抛售好意思股的举止可能反应的是大鸿沟的裁汰风险敞口，而不是轮动到其他地区的股票，"讲明指出。

外资流入一直不结识，散户才是支合手好意思股的要道因素

与对冲基金相背，好意思国散户连接购买好意思国股票ETF，月度净购买额一直保合手在约500亿好意思元傍边，险些莫得中断。不外，联系于金钱责罚鸿沟（AUM），本年以来购买冲击最大的是欧洲股票ETF（13%的AUM）和黄金ETF（18%的AUM）。

摩根大通讲明指出，散户投资者的合手续买入是好意思股市集的伏击支合手因素。

从历史警告看，好意思元看成群众主要储备货币，外资长久以来一直将储蓄投资于好意思国，合手有的好意思国企业股票份额也一直在飞腾。然则，外资流入一直尽头不结识，2013年、2015-2016年、2019年和2021/22年出现过流出。分析师强调说念：

即使外洋投资者运转抛售好意思国股票，若是国内投资者，尤其是散户投资者连接购买，这本人并不料味着好意思国股票会推崇欠安。

根据当年十年傍边的数据爱色影，外资从好意思股的平均流出约为未偿股票的0.3%或好意思国GDP的0.7%，即约2000亿至3000亿好意思元。

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